格力博经营性现金流大幅增长 转型自主品牌商成看点

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日前格力博（301260）发布公告，决定将500万件新能源园林机械项目移至越南实施，从公司层面而言，以中国常州为核心，越南、美国基地为两翼的战略格局初步成型，下一步公司将利用三地的比较优势进一步有效整合供应链体系，结合快速创新能力和全渠道的销售优势，公司发展有望步入快车道。

提前布局越南，有效规避贸易争端

早在2016年，特朗普成为美国总统之初，格力博领导层就敏锐地意识到未来中美之间有可能爆发贸易战，为了保障中国本土企业的利益，公司决定在越南选址设立生产基地，2019年公司在越南海防的工厂正式投入使用，公司这一前瞻性举措有效避免了后续高关税带来的负面影响。据了解，从2018年开始，美国引用301法案，对中国出口至美国的近千亿产品加征高达25%的关税，其中就包括格力博生产的部分产品。

鉴于国际形势的发展，2022年公司又在越南太平购买了20万平米的土地，该基地未来用于生产成熟的零部件和对美出口的部分高关税产品。此外，公司在美国田纳西也布局了生产基地并于今年1月份投产，该基地将生产高于3000美金的高附加值产品。

销售和研发持续投入助力全面转型

2023年上半年对于格力博所处的新能源园林机械行业是一个艰难的时期，一方面是相当数量的存货需要消化，另一方面，为了争取行业领先地位，各家公司都在不惜成本地加大投入。在衡量短期收益和长期增长的利弊权衡后，格力博决定基于长期利益的考虑，趁目前市场处于低位，继续在销售和研发两方面发力，巩固公司在行业内的优势地位，为未来的增长打下坚实的基础。

公开资料显示，2023年上半年，公司销售费用支出3.98亿元，同比增长40.93%，品牌建设的持续投入，推动公司迅速由传统的ODM制造商向自主品牌商转型。格力博董事长陈寅表示，正是由于公司加大了市场推广力度，各个渠道终端销售保持了强劲的势头，随着下游渠道去库存加速完成，对公司的采购将恢复正常。

除了销售端，研发端也是公司重点投入的领域。2023年上半年，研发投入金额为15,935.8万元，同比增长48.71%，公司高度重视研发创新，持续加大研发投入，报告期内，公司共申请专利69件，授权专利138件，目前公司拥有专利总数为1643件，其中发明专利213件。

经营性现金流大幅提升毛利率拐点将至

值得一提的是，公司现金流实现了大幅增长并转正达2.28亿，而去年年末的经营性现金流为负7.86亿。同时，由于去年海上运力紧张运输成本大幅增加、原材料成本上升，叠加品牌推广需求和疫情的综合影响，导致今年上半年全行业都集中在去库存上，公司今年上半年特别是二季度毛利率下降，但是随着渠道端去库存临近尾声，下半年将产生补库需求，对公司的采购将恢复正常，而随着高成本产存货的去化完成，今年低海运费低成本产品进入销售，未来毛利率将持续上升。